Nein, denn der Großteil des Rückgangs sind sogenannte Rising Stars, also Heraufstufungen zu Investment Grade. Darunter viele Schwergewichte wie Autostrade (€7,8 Mrd.), Netflix (€5,2 Mrd.) oder Teollisuuden Voima (€3,0 Mrd.) 1
Eine weitere Gruppe unter den Rising Stars waren Unternehmen, welche im Zuge von Covid in 2020 ihr Investment Grade Rating verloren hatten. Diese hatten in den letzten beiden Jahren ihre Kreditqualität wieder verbessert und den Sprung zurück in die "Königsklasse" geschafft (z.B. Ford mit €5,0 Mrd. oder Lufthansa mit €4,0 Mrd.).
Für einen kleineren Teil des Marktrückgangs waren Refinanzierungen außerhalb des Euro High Yield Marktes verantwortlich, wie z.B. USD Anleihen oder Bankkredite, welche in den beiden letzten Jahren teilweise attraktivere Konditionen ermöglichten.
Gleichzeitig gab es seit Anfang 2022 so gut wie keine Fallen Angels, also Herabstufungen aus Investment Grade zu High Yield.
Auch Zahlungsausfälle waren sehr gering und hatten keinen relevanten Einfluss auf die Größe des Marktes.